Analisis Trend Harga dan Faktor-faktor Utama yang Mempengaruhi Kok Petroleum Bergrafit (Dari Perspektif 2025)
I. Trend Harga: Lonjakan Jangka Pendek Diikuti oleh Pembezaan, Jangka Panjang Disokong oleh Jurang Penawaran-Permintaan
1. Prestasi Harga pada Tahun 2025
- Kok rendah sulfur mendahului kenaikan harga: Didorong oleh lonjakan permintaan untuk bahan anod dalam kenderaan tenaga baharu, harga kok rendah sulfur meningkat dengan pesat pada awal tahun 2025. Contohnya, harga kok rendah sulfur daripada Fushun Petrochemical meningkat daripada 3,000 yuan/tan pada Disember 2024 kepada 3,500 yuan/tan pada Januari 2025, dengan beberapa harga lelongan melebihi 4,200 yuan/tan.
- Kok sulfur sederhana hingga tinggi turut serta: Kok sulfur sederhana berharga antara 2,400 dan 2,900 yuan/tan, manakala kok sulfur tinggi berharga antara 1,300 hingga 1,800 yuan/tan. Walaupun kenaikannya lebih rendah daripada kok sulfur rendah, ia menunjukkan trend menaik secara keseluruhan.
- Disokong oleh jurang penawaran-permintaan: Jurang penawaran-permintaan sebanyak 870,000 tan pada tahun 2025 dijangka memacu harga purata tahunan kepada julat 3,000–4,000 yuan/tan.
2. Tinjauan untuk 2026
- Peningkatan harga sederhana: Jurang penawaran-permintaan diunjurkan mengecil kepada 660,000 tan, tetapi bahagian permintaan tenaga baharu dijangka meningkat kepada 21%, mendorong harga purata tahunan kepada julat 3,200–4,200 yuan/tan, dengan kok sulfur rendah berpotensi melebihi 4,000 yuan/tan.
- Pembezaan struktur: Harga kok sulfur tinggi akan kekal rendah disebabkan oleh bekalan yang mencukupi, turun naik dalam lingkungan 1,500–2,000 yuan/tan.
II. Faktor-faktor Pempengaruh Teras: Interaksi Segi Tiga antara Permintaan, Penawaran dan Dasar
1. Bahagian Permintaan: Pertumbuhan Struktur Didorong oleh Revolusi Tenaga Baharu
- Bahan anod bateri litium-ion: Pada tahun 2024, permintaan bahan anod menyumbang 8% daripada jumlah penggunaan kok petroleum, dan bahagian ini diunjurkan meningkat kepada 11% menjelang 2026. Penambahan kapasiti baharu dalam sektor kenderaan tenaga baharu dan penyimpanan tenaga yang melebihi 5.96 juta tan/tahun akan meningkatkan permintaan untuk kok rendah sulfur secara langsung.
- Kelemahan dalam sektor tradisional: Permintaan dalam sektor karbon dan bahan api kekal lembap, dengan kuasa beli yang terhad disebabkan oleh keuntungan yang rendah. Contohnya, perusahaan karbon mengurangkan perolehan di tengah-tengah permintaan industri aluminium yang lemah (dengan harga aluminium yang semakin meningkat pada tahun 2025), manakala sektor bahan api menggantikan kok bahan api sulfur tinggi dengan arang batu yang lebih murah (purata kira-kira 500 yuan/tan pada tahun 2025).
2. Bahagian Penawaran: Pertumbuhan Kapasiti Terhad dan Tekanan Kos
- Pengembangan kapasiti domestik yang perlahan: Tiada unit kok tertangguh baharu dirancang untuk tahun 2025, dan tarif import yang lebih tinggi ke atas minyak bahan api (berkuat kuasa 1 Januari 2025) telah mengurangkan kadar operasi di kilang penapisan bebas, dengan kilang penapis yang berpangkalan di Shandong mengalami penurunan paling mendadak, sekali gus mengekang pengeluaran domestik.
- Bekalan luar negara yang tidak mencukupi: Pengeluaran kok rendah sulfur adalah terhad di Eropah dan Amerika Syarikat disebabkan oleh kandungan sulfur yang tinggi dalam minyak mentah, yang membawa kepada kebergantungan import yang berterusan.
3. Bahagian Dasar: Kekangan Berganda daripada Dasar Alam Sekitar dan Perdagangan
- Sekatan pengeluaran alam sekitar: Permintaan untuk kok petroleum rendah sulfur (dengan kandungan sulfur <0.5%) telah melonjak disebabkan oleh pematuhannya dengan piawaian alam sekitar, manakala industri berkarbon tinggi seperti aluminium elektrolitik telah menghadapi pemotongan pengeluaran di bawah kekangan dasar, yang secara tidak langsung menjejaskan permintaan kok petroleum.
- Pergeseran perdagangan: Walaupun permintaan pasaran antarabangsa yang lembap atau turun naik kadar pertukaran mungkin mempengaruhi harga domestik, pelarasan tarif minyak bahan api 2025 secara langsung telah meningkatkan kos untuk penapis bebas, menjadi pemacu utama penguncupan bekalan.
4. Bahagian Kos: Penghantaran Turun Naik Harga Minyak Mentah
- Sokongan kos yang semakin lemah: Harga purata minyak mentah Brent dijangka berada pada 67/tong pada tahun 2025 dan mungkin jatuh kepada 51/tong pada tahun 2026 (ramalan EIA), yang akan menyekat kenaikan harga kok petroleum.
- Dinamik keuntungan kilang penapisan: Apabila harga minyak mentah tinggi, kilang penapis meningkatkan pengeluaran minyak ringan melalui proses koking tertunda, sekali gus meningkatkan bekalan kok petroleum. Sebaliknya, kok petroleum menjadi pelengkap keuntungan, sekali gus menyokong harga.
III. Risiko dan Peluang Masa Depan
1. Risiko Kelemahan
- Penurunan harga minyak antarabangsa yang tidak dijangka: Jika harga minyak mentah Brent purata jatuh di bawah $50/tong, harga kok petroleum mungkin menurun.
- Permintaan hiliran lebih lemah daripada jangkaan: Lebihan kapasiti dalam bahan anod bateri litium-ion atau pengurangan pengeluaran yang teruk secara tidak dijangka dalam aluminium elektrolitik boleh menjejaskan permintaan.
2. Risiko Peningkatan
- Pengurangan pengeluaran selanjutnya di kilang penapisan bebas: Jika kadar operasi di kilang penapisan bebas yang berpangkalan di Shandong jatuh di bawah 50%, penguncupan bekalan boleh mendorong harga lebih tinggi.
- Permintaan tenaga baharu yang lebih kukuh daripada jangkaan: Jika bahagian bahan anod bateri litium-ion meningkat kepada 15%, harga kok petroleum mewah boleh melebihi 4,500 yuan/tan.
IV. Kesimpulan: Peluang Struktur Di Tengah-tengah Volatiliti Tinggi
Harga kok petroleum bergrafit dijangka kekal tidak menentu dalam tempoh dua tahun akan datang, dengan kok sulfur rendah muncul sebagai pemacu pertumbuhan teras disebabkan oleh permintaan tenaga baharu, manakala kok sulfur sederhana hingga tinggi akan menyaksikan peningkatan terhad disebabkan oleh halangan dalam sektor tradisional. Pelabur harus memantau dengan teliti:
- Perkembangan dalam sektor tenaga baharu (contohnya, jualan kenderaan elektrik, pelancaran projek penyimpanan tenaga);
- Kadar operasi kilang penapisan domestik (terutamanya perubahan dasar yang mempengaruhi kilang penapisan bebas);
- Turun naik harga minyak antarabangsa (kesan penghantaran kos);
- Keamatan penguatkuasaan dasar alam sekitar (yang memberi kesan kepada penawaran dan permintaan).
Berlatarbelakangkan matlamat "karbon berganda" China dan peralihan tenaga, pasaran kok petroleum bergrafit sedang mengalami transformasi struktur daripada bahan api tradisional kepada bahan tenaga baharu, dengan kekurangan kok rendah sulfur yang memberikan daya tahan harga jangka panjang.
Masa siaran: 14 Nov-2025